Поиск по сайту
Карта сайта
Несмотря на слабую конъюнктуру рынка стали, ММК показал хорошие результаты за IV квартал 2012г. Как отмечают эксперты Sberbank Investment Research, скорректированная EBITDA была на 11% выше консенсус-прогноза, свободные денежные потоки после выплаты процентов составили 207 млн долл., что помогло сократить долговую нагрузку компании. Выручка ММК снизилась на 11% по сравнению с III кварталом 2012г., до 2,1 млрд долл., на фоне снижения объемов продаж стали и падения цен реализации. К сожалению, это обстоятельство не было компенсировано увеличением доли продукции с высокой добавленной стоимостью в ассортименте. Компания показала падение EBITDA на 15% по сравнению с III кварталом 2012г., до 313 млн долл., что на 11% выше консенсус-прогноза, тогда как рентабельность по EBITDA снизилась с 16 до 15%. Низкий уровень вертикальной интеграции ММК способствовал снижению расходов компании за счет падения цен на сырье (расходы на слябы снизились на 3% по сравнению с III кварталом 2012г.). При этом рентабельность по EBITDA у ММК была самой высокой среди российских производителей стали в IV квартале 2012г. Отметим также, что ММК, единственный из российских производителей стали, сумел добиться роста EBITDA в 2012г. (на 3% по сравнению с 2011г.), тогда как НЛМК, Evraz Group и "Северсталь" показали снижение EBITDA на 16–37%. Результаты "Белона" ожидаемо ухудшились на фоне падения добычи угля на 25% по сравнению с III кварталом 2012г., однако предприятие все равно показало положительную EBITDA (12 млн долл.). При этом убытки турецкого подразделения ММК снизились с 31 млн долл. в III квартале 2012г. до 18 млн долл., т.к. нерентабельное производство стали на этом заводе было остановлено в ноябре 2012г. и завод продолжал перекатывать сталь сторонних предприятий. Динамика денежных потоков компании была хорошей. ММК высвободил оборотный капитал на сумму 119 млн долл. благодаря резкому падению дебиторской задолженности (на 155 млн долл.). Капвложения оставались на уровне III квартала 2012г. в 153 млн долл. и отчасти были компенсированы дивидендами в размере 45 млн долл., полученными ММК от транспортного СП "ММК-Транс", которое затем было продано в феврале 2013г. В результате компания показала 207 млн долл. свободных денежных потоков после выплаты процентов (тогда как в III квартале 2012г. они были отрицательными, в размере 99 млн долл.). Положительные свободные денежные потоки помогли сократить чистый долг ММК на 4% по сравнению с III кварталом 2012г., до 3,3 млрд долл., что подразумевает снижение коэффициента "чистый долг/EBITDA" до 2,5 с 2,9 в III квартале 2012г. По мнению экономистов, несмотря на снижение прибыли, финансовые результаты ММК оставляют умеренно позитивное впечатление, т.к. EBITDA в IV квартале 2012г. снизилась меньше, чем ожидалось, а высвобождение оборотного капитала стало приятным сюрпризом. Тем не менее начало 2013г., вероятно, будет сложным для компании, т.к. рост расходов на железную руду по времени опережает восстановление цен на сталь, которое будет отражено только во II квартале 2013г. ММК по-прежнему самая дешевая компания в российском металлургическом секторе с коэффициентом "стоимость предприятия/EBITDA 2013о" 4,3, и аналитики считают его акции привлекательными по сравнению с аналогами. -- Quote
 
Новости рынка
Арматура
Сталь
Обработка металла